Chợ giá – Dù xuất khẩu phục hồi tích cực và thị trường chứng khoán tăng trưởng ấn tượng, nhưng đồng won Hàn Quốc vẫn tiếp tục trượt giá và được dự báo khó có thể phục hồi mạnh trong năm 2026. Theo các chuyên gia, nguyên nhân không chỉ đến từ yếu tố nội tại mà còn phản ánh những thay đổi sâu sắc trong trật tự tài chính toàn cầu, đặc biệt là làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI) do Mỹ dẫn dắt đang hút dòng vốn khỏi phần còn lại của thế giới.
Một năm đầy biến động của đồng won
Năm 2025 được xem là một trong những giai đoạn khó khăn nhất đối với đồng won. Khi đồng tiền này mở đầu năm ở mức 1.466,6 won/USD (ngày 2/1/2025) và nhanh chóng chịu áp lực lớn trong khi tình hình bất ổn chính trị trong nước, bắt nguồn từ tuyên bố thiết quân luật bất thành của cựu Tổng thống – Yoon Suk Yeol vào cuối năm 2024 và quá trình luận tội sau đó.
Áp lực càng gia tăng vào ngày 9/4, khi chính quyền Mỹ công bố các biện pháp thuế quan “có đi có lại”, khiến đồng won suy yếu xuống 1.481,1 won/USD. Dù có giai đoạn hồi phục ngắn ngủi vào giữa năm, đạt mức 1.350 won/USD vào ngày 30/6 nhờ đồng USD suy yếu và tâm lý chấp nhận rủi ro được cải thiện, xu hướng tích cực này nhanh chóng đảo chiều.
Đến ngày 23/12, đồng won lại rơi xuống 1.483,6 won/USD và dao động quanh mốc 1.500 won/USD – một ngưỡng tâm lý quan trọng, phản ánh những vấn đề mang tính cấu trúc vẫn chưa được giải quyết. Tính chung cả năm, tỷ giá bình quân của đồng won đã đạt 1.422,16 won/USD – mức thấp kỷ lục trong lịch sử.
Mỹ hút vốn toàn cầu nhờ làn sóng AI
Theo ông Louis Kuijs (Giám đốc điều hành kiêm chuyên gia kinh tế trưởng khu vực châu Á – Thái Bình Dương của S&P Global Ratings) cho biết, yếu tố quan trọng nhất gây sức ép lên đồng won hiện nay là dòng vốn quay trở lại Mỹ.
Bên cạnh đó, ông Kuijs cũng nhận định rằng: “Sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo, cùng niềm tin vào nền kinh tế và hệ thống tài chính Mỹ, đã khiến tài sản Mỹ trở nên đặc biệt hấp dẫn đối với nhà đầu tư toàn cầu, nhất là tại châu Á”.
Đáng chú ý, Hàn Quốc – một cường quốc công nghệ và là mắt xích quan trọng trong chuỗi cung ứng AI toàn cầu, lại không được hưởng lợi về mặt tiền tệ. Được biết, xuất khẩu các sản phẩm liên quan đến trung tâm dữ liệu, chip nhớ và linh kiện điện tử tăng mạnh, giúp S&P Global nâng dự báo tăng trưởng GDP Hàn Quốc năm 2026 lên 2,3%. Tuy nhiên, đồng won gần như không phản ứng tích cực.
Chứng khoán tăng, nhưng vốn vẫn chảy ra
Thông thường, thị trường chứng khoán tăng trưởng sẽ kéo theo dòng vốn nước ngoài và hỗ trợ đồng nội tệ. Nhưng trong trường hợp của Hàn Quốc, quy luật này dường như không còn đúng.
Theo ông Kuijs phân tích: “Ngay cả khi thị trường chứng khoán Hàn Quốc hoạt động rất tốt, đồng won vẫn không tăng giá, cho thấy dòng vốn ròng chảy ra còn lớn hơn dòng vốn chảy vào.”
Ông Ben Luk – chiến lược gia đa tài sản cấp cao tại State Street Markets, cũng cho rằng không chỉ nhà đầu tư cá nhân mà các tổ chức tài chính lớn mới là động lực chính đằng sau làn sóng rút vốn.
Bên cạnh đó, sự suy yếu kéo dài của đồng yên Nhật – do chính sách tiền tệ siêu nới lỏng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, cũng gây áp lực buộc đồng won phải duy trì mức tỷ giá cạnh tranh để bảo vệ thị phần xuất khẩu.
Không chỉ là câu chuyện của Hàn Quốc
Trước áp lực giảm giá, giới chức Hàn Quốc đã tăng cường các biện pháp ổn định thị trường ngoại hối và phát đi thông điệp cứng rắn hơn vào cuối năm 2025. Tuy nhiên, theo ông Kuijs, việc can thiệp hành chính chỉ có tác dụng hạn chế.
Ông cho rằng, tình trạng mất giá tiền tệ không chỉ là vấn đề riêng của Hàn Quốc mà đang diễn ra trên diện rộng tại châu Á. Ngay cả Đài Loan – nền kinh tế sở hữu thặng dư tài khoản vãng lai lên tới 15% GDP, cũng ghi nhận đồng nội tệ suy yếu do dòng vốn chảy ra mạnh.
Theo các chuyên gia nhận định, trong khi đồng USD vẫn duy trì ở mức được đánh giá là cao so với các yếu tố cơ bản, thì điều quan trọng đối với các nhà hoạch định chính sách tại châu Á là cần giữ thái độ kiên nhẫn, tránh phản ứng thái quá và để thị trường tự điều chỉnh.
Ngoài ra, ông Kuijs cũng nhấn mạnh: “Thị trường có thể phớt lờ các tín hiệu định giá trong một thời gian dài, nhưng cuối cùng sẽ quay trở lại trạng thái cân bằng. Lịch sử đã chứng minh điều đó”.
Triển vọng trong năm 2026
Các chuyên gia dự báo, tỷ giá đồng won trong năm 2026 có thể phục hồi nhưng mức tăng được nhận định là rất hạn chế. Theo Bloomberg, các ngân hàng đầu tư toàn cầu dự báo tỷ giá won/USD trong quý I/2026 dao động quanh mức 1.424 – 1.430.
Ông Kuijs đánh giá: “Các đồng tiền châu Á, bao gồm cả đồng won, có thể tăng giá nhẹ từ 1 – 2%, nhưng mức này không đủ để đảo ngược xu hướng suy yếu kéo dài”. Trong khi đó, State Street Markets thậm chí xếp đồng won vào nhóm dễ tổn thương nhất trong số 16 loại tiền tệ chính mà đơn vị này theo dõi, do đồng won thường được coi là “chỉ báo rủi ro” trong bối cảnh thị trường toàn cầu gia tăng tâm lý né tránh rủi ro.
