CHỢ GIÁ – Đồng USD tăng nhẹ trong phiên ngày 22/9 nhưng nhanh chóng rời khỏi vùng cao nhất gần 2 tháng, khi thị trường tiền tệ đồng thời chịu tác động từ diễn biến giá dầu và những tín hiệu cứng rắn về chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Giá dầu lao dốc giúp hạ bớt áp lực lạm phát, nhưng kỳ vọng lãi suất cao hơn tiếp tục hỗ trợ đồng bạc xanh. Trong khi đó, diễn biến tại Trung Đông vẫn là biến số lớn với cả thị trường năng lượng và tiền tệ.
Dầu giảm mạnh, đồng USD mất đà
Được biết, chỉ số USD Index – thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với rổ các đồng tiền chủ chốt, đã tăng 0,06%, lên 100,48 điểm trong phiên 22/9. Có thời điểm, chỉ số này tăng 0,25%, đạt 100,66 điểm – mức cao nhất kể từ ngày 30/7, trước khi thu hẹp đáng kể mức tăng.
Trên thị trường tiền tệ, tỷ giá đồng euro đã giảm 0,08%, xuống 1,1453 USD. USD cũng giảm 0,06% so với yên Nhật, xuống 157,26 yên/USD. Đồng bảng Anh giảm 0,06%, còn 1,3357 USD và hướng tới phiên giảm thứ hai liên tiếp.
Diễn biến của đồng USD cho thấy thị trường đang giằng co giữa hai lực tác động. Một mặt, giá dầu giảm mạnh có thể làm hạ áp lực lạm phát tại Mỹ và các nền kinh tế lớn, qua đó làm giảm nhu cầu đối với đồng USD – tài sản thường được hưởng lợi khi thị trường lo ngại rủi ro. Mặt khác, nếu lạm phát vẫn dai dẳng, Fed có thể duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn, thậm chí tiếp tục nâng lãi suất. Mặt bằng lãi suất cao hơn thường làm tăng sức hấp dẫn tương đối của các tài sản định giá bằng USD.
Theo ông Juan Perez – Giám đốc cấp cao phụ trách giao dịch tại Monex USA, lạm phát vẫn là vấn đề cốt lõi được nhà đầu tư quan tâm. Ông cho rằng diễn biến xung đột tại Iran và những tác động lên thị trường năng lượng đang khiến triển vọng của đồng USD trở nên khó xác định.
Eo biển Hormuz trở thành tâm điểm của thị trường dầu
Và một trong những yếu tố đáng chú ý khiến giá dầu giảm trong phiên chính là đề xuất mới từ Iran liên quan đến eo biển Hormuz. Một quan chức cấp cao của Iran nói với Reuters rằng, Tehran có thể mở lại tuyến hàng hải này trong vòng 7 ngày nếu Mỹ giảm áp lực quân sự và dỡ bỏ phong tỏa đối với các cảng của Iran. Đề xuất được cho là đã được chuyển tới Washington thông qua các bên trung gian từ ngày 16/9.
Thông tin trên nhanh chóng tác động đến thị trường dầu mỏ, khi bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy hoạt động vận chuyển qua Hormuz có thể được khôi phục đều có thể làm giảm phần bù rủi ro địa chính trị trong giá dầu. Được biết, giá dầu đã giảm hơn 2% trong phiên, xuống mức thấp nhất trong khoảng 2 tuần, trong khi thị trường tiếp tục theo dõi khả năng Mỹ và Iran nối lại đàm phán nhằm chấm dứt xung đột.
Dù vậy, đề xuất của Iran chưa đồng nghĩa hoạt động vận chuyển qua Hormuz sẽ lập tức trở lại bình thường. Điều kiện Tehran đưa ra gắn với việc Mỹ giảm áp lực quân sự và dỡ bỏ phong tỏa, trong khi Washington chưa đưa ra cam kết rõ ràng về việc đáp ứng toàn bộ các điều kiện này.
Chính vì vậy, giới đầu tư vẫn phải theo dõi hai khả năng trái chiều: căng thẳng hạ nhiệt, giúp hoạt động vận chuyển năng lượng được khôi phục, hoặc xung đột kéo dài khiến rủi ro gián đoạn nguồn cung quay trở lại.
Thị trường chia đôi về khả năng Fed tăng lãi suất
Trong khi giá dầu hạ nhiệt, các phát biểu từ giới chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) lại cho thấy cuộc chiến chống lạm phát vẫn chưa kết thúc.
Theo chủ tịch Fed – Boston Susan Collins cho biết, bà ủng hộ quyết định tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm của Fed trong tuần trước. Bà đồng thời cảnh báo áp lực giá trong nền kinh tế vẫn đáng quan tâm, nhất là khi những biến động địa chính trị có thể tiếp tục đẩy chi phí năng lượng lên cao.
Bà Collins dự kiến Fed có thể tăng lãi suất thêm một lần nữa trong năm nay và giữ nguyên lãi suất trong năm 2027. Theo bà, tốc độ cải thiện của lạm phát chưa đạt kỳ vọng, trong khi các doanh nghiệp tại khu vực phụ trách vẫn chịu chi phí cao và có khả năng chuyển một phần gánh nặng này sang người tiêu dùng.
Những phát biểu trên cho thấy, ngay cả khi giá dầu giảm, Fed vẫn có thể phải cân nhắc tiếp tục thắt chặt chính sách nếu lạm phát cơ bản và kỳ vọng lạm phát không hạ nhiệt đủ nhanh.
Hiện, thị trường cũng chưa có sự chắc chắn về bước đi tiếp theo của Fed. Theo dữ liệu CME FedWatch, tại thời điểm giao dịch ngày 18/9, xác suất nhà đầu tư đặt cược Fed tăng thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 28/10 là 57,6%, so với 42,4% cho kịch bản giữ nguyên lãi suất. Đến phiên 22/9, theo dữ liệu Reuters dẫn lại, xác suất kỳ vọng tăng lãi suất giảm còn 53,1%.
Diễn biến này cho thấy kỳ vọng chính sách tiền tệ có thể thay đổi nhanh khi giá năng lượng hoặc triển vọng địa chính trị biến động. Chính vì vậy, giới đầu tư tiếp tục theo sát các phát biểu của quan chức Fed cùng những số liệu mới về lạm phát, việc làm và tiêu dùng.
Được biết, trong ngày 22/9, Chủ tịch Fed New York – John Williams, Phó Chủ tịch Fed – Philip Jefferson và Chủ tịch Fed Richmond – Thomas Barkin cũng nằm trong số các quan chức có phát biểu được thị trường theo dõi.
Nhà đầu tư tăng đặt cược vào USD
Không chỉ diễn biến giao dịch trong ngày, vị thế trên thị trường quyền chọn cũng cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang thay đổi.
Theo các chuyên gia của Morgan Stanley, dữ liệu định giá quyền chọn trong tuần kết thúc ngày 18/9 cho thấy nhà đầu tư đã tăng vị thế mua USD và tăng vị thế bán euro. Diễn biến này cho thấy một bộ phận nhà đầu tư đang chuẩn bị cho khả năng đồng bạc xanh tiếp tục được hỗ trợ nếu Fed duy trì lập trường cứng rắn.
Dù vậy, đà tăng của USD vẫn chịu những giới hạn nhất định. Nếu căng thẳng tại Trung Đông nhanh chóng hạ nhiệt, giá dầu tiếp tục giảm và áp lực lạm phát tại Mỹ dịu lại, kỳ vọng Fed tăng lãi suất có thể giảm theo. Khi đó, lợi thế lãi suất của USD có thể thu hẹp.
Triển vọng đồng USD trong ngắn hạn vì thế phụ thuộc đáng kể vào mối quan hệ giữa giá năng lượng, lạm phát và chính sách lãi suất..
Yên vẫn chịu sức ép dù BOJ đã tăng lãi suất
Trên thị trường châu Á, đồng yên tiếp tục là một điểm đáng chú ý. Được biết, tỷ giá USD đã giảm nhẹ 0,06%, xuống 157,26 yên, nhưng đồng tiền Nhật Bản vẫn chịu áp lực dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) vừa nâng lãi suất.
Giới đầu tư đang theo dõi liệu BOJ có thể tăng lãi suất đủ nhanh để thu hẹp khoảng cách với Mỹ và các ngân hàng trung ương lớn khác hay không. Những tín hiệu cho thấy một số nhà hoạch định chính sách Nhật Bản muốn thận trọng hơn với tốc độ tăng lãi suất đang làm dấy lên câu hỏi về khả năng BOJ nhanh chóng thu hẹp chênh lệch lãi suất với Mỹ.
Và chênh lệch lãi suất là một trong những yếu tố quan trọng tác động đến dòng vốn quốc tế. Khi lãi suất tại Mỹ vẫn cao hơn đáng kể so với Nhật Bản, nhà đầu tư có thể tiếp tục có động lực nắm giữ tài sản bằng USD thay vì yên.
Bóng dáng Trung Đông phủ lên chính sách tiền tệ
Và điểm đáng chú ý trong diễn biến hiện nay chính là yếu tố địa chính trị đang tác động trực tiếp đến các quyết định kinh tế.
Nếu xung đột tại Iran tiếp tục làm gián đoạn nguồn cung dầu, giá năng lượng có thể tăng trở lại, kéo theo áp lực lạm phát và đặt các ngân hàng trung ương trước bài toán khó. Tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát có thể làm giảm nhu cầu và tăng trưởng, trong khi duy trì chính sách nới lỏng lại tiềm ẩn nguy cơ khiến lạm phát kéo dài.
Ở chiều ngược lại, nếu các kênh ngoại giao được khôi phục, hoạt động vận tải qua Hormuz dần trở lại bình thường và nguồn cung dầu ổn định hơn, áp lực lạm phát từ năng lượng có thể giảm đáng kể.
Tại Đại hội đồng Liên Hợp Quốc ở New York, vấn đề Iran và triển vọng nối lại ngoại giao cũng đang thu hút sự chú ý. Tổng thống Iran Masoud Pezeshkian đã tới New York, trong khi phía Iran cho biết phái đoàn nước này có thẩm quyền thúc đẩy các nỗ lực ngoại giao. Tuy nhiên, hiện vẫn chưa có cuộc gặp trực tiếp nào được lên lịch giữa ông Pezeshkian và Tổng thống Mỹ Donald Trump.
Trong phát biểu tại Liên Hợp Quốc, ông Trump tiếp tục bảo vệ chính sách của Mỹ đối với Iran và kêu gọi gây sức ép kinh tế lên Tehran, đồng thời cho biết ông kỳ vọng hai bên có thể đạt được một thỏa thuận trong tương lai.
Thị trường đứng trước một giai đoạn nhạy cảm
Các diễn biến trong phiên giao dịch ngày 22/9 cho thấy thị trường ngoại hối đang chịu tác động từ nhiều lực kéo trái chiều. Giá dầu giảm chính là tín hiệu tích cực đối với triển vọng lạm phát, nhưng khả năng Fed tiếp tục nâng lãi suất lại tạo lực đỡ cho USD. Trong khi đó, bất kỳ diễn biến bất ngờ nào tại Trung Đông cũng có thể nhanh chóng làm thay đổi kỳ vọng của giới đầu tư.
Trong ngắn hạn, thị trường sẽ tiếp tục theo sát ba yếu tố gồm diễn biến tại eo biển Hormuz, các tín hiệu mới từ Fed và dữ liệu lạm phát của Mỹ.
Nếu giá năng lượng tiếp tục hạ nhiệt và căng thẳng địa chính trị giảm, áp lực lạm phát có thể dịu xuống. Ngược lại, một cú sốc mới đối với nguồn cung dầu có thể khiến bài toán của Fed trở nên khó khăn hơn, đồng thời gia tăng biến động trên thị trường tiền tệ.
