Chợ giá – Sau giai đoạn đầu năm được kỳ vọng là “ngôi sao sáng” trong thị trường tiền tệ toàn cầu, thì đồng yên Nhật giờ đây lại khiến cho nhiều nhà đầu tư thất vọng vì không giữ được đà tăng như dự báo. Lãi suất thấp kéo dài, chính sách tiền tệ thận trọng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) cùng những bất định trong quan hệ thương mại với Mỹ khiến giao dịch đồng yên từ hấp dẫn trở thành một “canh bạc đắt đỏ”.
Từ kỳ vọng ngắn hạn đến chi phí dài hạn
Đầu năm 2025, khi thị trường toàn cầu dự đoán BOJ sẽ tiếp tục nâng lãi suất, còn Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu chu kỳ cắt giảm, giới đầu tư đổ xô mua vào đồng yên – đồng tiền vốn bị đánh giá thấp trong suốt thời gian dài.
Tuy nhiên, mọi kỳ vọng dường như đang trật nhịp. Bởi, BOJ bất ngờ phát tín hiệu không tiếp tục tăng lãi suất trong năm nay sau đợt nâng lãi duy nhất hồi tháng 1. Đồng thời, chi phí nắm giữ đồng yên vẫn cao khi chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Nhật Bản (~0,5%) và trái phiếu Mỹ (~4%) vẫn ở mức lớn.
Theo dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) cho biết, các vị thế mua ròng đồng yên của giới đầu tư vẫn ở mức 11,41 tỷ đô la – thấp hơn đáng kể so với đỉnh 15,7 tỷ đô la vào cuối tháng 4.
Chiến lược “mua đồng yên” đang lung lay
Đồng yên đã có cú tăng mạnh nhất kể từ 2016 ngay sau khi ông Trump công bố thuế quan toàn diện vào tháng 4/2025, đẩy đồng tiền này tăng gần 9% so với đồng đô la, từ mức gần 160 yên/đô la.
Tuy nhiên, đồng yên sau đó bắt đầu chững lại khi các rủi ro chính sách xuất hiện, đặc biệt là khả năng Mỹ sẽ áp thuế 30 – 35% đối với hàng nhập khẩu từ Nhật Bản, vượt xa mức 24% trước đó.
Theo ông Matthias Scheiber – Giám đốc danh mục đầu tư tại Allspring Global Investments, cho biết: “Chúng tôi vẫn yêu thích giao dịch với đồng yên. Nhưng chi phí chuyển nhượng (carry cost) hiện tại rất lớn và đòi hỏi quản lý rủi ro chặt chẽ”.
Bên cạnh đó, ông Scheiber cũng lưu ý rằng bất kỳ đợt giảm sâu nào của đồng yên có thể là cơ hội để mua vào, miễn là nhà đầu tư có khả năng chịu đựng áp lực chi phí trong ngắn hạn.
Thị trường phái sinh và dấu hiệu lạc quan thầm lặng
Dù giao dịch đồng yên trên thị trường tiền tệ đang trầm lắng, nhưng thị trường quyền chọn lại sôi động, với nhiều nhà đầu tư đặt cược vào khả năng đồng yên tăng giá mạnh trong tương lai gần. Giá quyền chọn mua đồng yên tăng, cho thấy kỳ vọng phục hồi chưa hoàn toàn biến mất.
Theo ông Moh Siong Sim – chiến lược gia tiền tệ tại Ngân hàng Singapore, chia sẻ: “Đồng yên hiện tại giống như con lắc, dao động giữa kỳ vọng cực đoan và thất vọng sâu sắc. Mọi ánh mắt đang dồn về chính sách thương mại của Mỹ và sự kiên định của BOJ”.
Quan hệ Mỹ – Nhật: Yếu tố quyết định hướng đi của đồng yên
Cuộc đàm phán thương mại Mỹ – Nhật đang là “trọng lực” kéo đồng yên tăng giá trở lại. Việc ông Trump tuyên bố sẵn sàng áp mức thuế 35% đối với hàng hóa Nhật Bản, bao gồm xe hơi – mặt hàng xuất khẩu chiến lược của Tokyo, hiện đang khiến thị trường lo ngại về một cuộc chiến thuế quan mới.
Trước tình hình này, BOJ càng tỏ ra thận trọng hơn trong chính sách tiền tệ, bởi bất kỳ bước đi vội vã nào cũng có thể đẩy nền kinh tế rơi vào bất ổn sau nhiều năm nỗ lực thoát khỏi giảm phát.
No comments.
You can be the first one to leave a comment.