Chợ giá – Sự suy yếu của đồng đô la Mỹ kể từ khi mà Tổng thống – Donald Trump lên nắm quyền đã khiến cho đồng tiền này trở thành công cụ tài trợ ưa chuộng cho các giao dịch “carry trade” – một hình thức đầu tư chênh lệch lãi suất đang được các nhà đầu tư toàn cầu đẩy mạnh, đặc biệt tại các thị trường mới nổi.
Đô la Mỹ chính là “nguồn vốn rẻ” cho giới đầu tư toàn cầu
Giao dịch “carry trade” là một chiến lược vay vốn bằng đồng tiền có lãi suất thấp (thường là đô la, JPY hoặc CHF), sau đó chuyển đổi và đầu tư vào các tài sản bằng đồng tiền có lãi suất cao hơn. Khi đồng tiền tài trợ yếu đi (như đồng đô la hiện nay) thì lợi nhuận của chiến lược này sẽ càng được khuếch đại.
Trước đây, đồng yên Nhật và franc Thụy Sĩ thường được ưa chuộng hơn cho các giao dịch loại này. Tuy nhiên, sự suy yếu rõ rệt của đồng đô la trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế Mỹ giảm tốc, bất ổn chính trị nội bộ và các lo ngại về nợ công đã khiến đô la trở thành công cụ tài trợ lý tưởng cho các nhà đầu tư.
Theo Carl Vermassen – nhà quản lý tại Vontobel Asset Management (Thụy Sĩ) cho biết: “Trước đây, các đồng tiền của thị trường mới nổi bị xa lánh vì rủi ro tỷ giá cao. Nhưng giờ đây, khi quan điểm về ‘chủ nghĩa ngoại lệ Mỹ’ đang lung lay, các nhà đầu tư bắt đầu quay trở lại.”
Chỉ số đô la và sự chuyển hướng dòng vốn
Chỉ số đô la – thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với rổ tiền tệ lớn, hiện đã giảm khoảng 8,5% trong năm 2025, xuống dưới ngưỡng tâm lý 100 – mức thấp nhất kể từ giữa năm 2023. Điều này đã cho thấy giới đầu tư toàn cầu đang dịch chuyển dòng vốn sang các tài sản có lợi suất cao hơn tại các thị trường mới nổi như Ấn Độ, Indonesia, Brazil hay Thổ Nhĩ Kỳ.
Theo số liệu mới được công bố, chỉ tính riêng tháng 4/2025, thì dòng vốn ngoại đã đổ vào thị trường trái phiếu tại Hàn Quốc, Ấn Độ, Indonesia, Thái Lan và Malaysia lên tới 8,92 tỷ đô la – mức cao nhất kể từ tháng 8/2024. Tại Hàn Quốc, nhà đầu tư nước ngoài mua ròng 7,91 tỷ đô la trái phiếu – mức cao nhất trong gần một năm.
Những đồng tiền sẽ “hái ra tiền” trong mùa hè này
Theo Claudia Calich – Giám đốc đầu tư tại M&G Investments (Anh) nhận định, cơ hội tại các thị trường châu Á như đồng rupee Ấn Độ và peso Philippines, cũng như tại châu Mỹ Latin với real Brazil và peso Mexico là khá lớn. Được biết, quỹ của bà hiện đang quản lý hơn 423 tỷ đô la tài sản và xem giao dịch chênh lệch lãi suất là chiến lược trọng tâm trong nửa cuối năm nay.
Theo tính toán, thì mức chênh lệch lợi suất ba tháng (carry spread) giữa các đồng tiền mới nổi và đô la như sau:
- Đồng rupee Ấn Độ: 2%
- Đồng rupiah Indonesia: 1,2%
- Đồng real Brazil: lên tới 9%, dù biến động mạnh
- Đồng lira Thổ Nhĩ Kỳ: thu hút mạnh sau khi lãi suất chuẩn được nâng lên 46%
Bên cạnh đó, đồng won Hàn Quốc, dù có mức lợi suất thấp hơn nhưng vẫn ghi nhận mức tăng 6,7% so với đồng đô la từ đầu năm đến nay – đứng đầu Châu Á. Việc này cho thấy, không chỉ lãi suất mà triển vọng kinh tế và ổn định vĩ mô cũng đóng vai trò lớn trong lựa chọn của nhà đầu tư.
Biến động có thể là một cơ hội tốt
Một điểm cần lưu ý chính là mức độ biến động ngụ ý (implied volatility) của các đồng tiền này. Ví dụ, đồng real Brazil có biến động 8,1% trong khi rupee Ấn Độ chỉ là 4,7%. Và biến động cao có thể khuếch đại lợi nhuận nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro lớn nếu tỷ giá đi ngược kỳ vọng.
Theo Tom Nakamura – Giám đốc quỹ tại AGF Investments (Canada) cho biết, ông đặc biệt quan tâm đến Thổ Nhĩ Kỳ – quốc gia đang từng bước quay lại chính sách tiền tệ chính thống sau một thời gian dài can thiệp hành chính vào thị trường.
