Chợ giá – Tỷ giá đô la Úc (AUD) đã duy trì quanh vùng cao nhất gần 13 năm so với đô la New Zealand, khi giới đầu tư đặt cược vào khoảng cách chính sách tiền tệ ngày càng lớn giữa Úc và New Zealand. Kỳ vọng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) tiếp tục nâng lãi suất, trong khi Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) có thể đã tiến gần đến cuối chu kỳ thắt chặt, đang tạo lợi thế rõ rệt cho đồng AUD.
Khoảng cách lãi suất ngày càng quan trọng
Trong phiên giao dịch ngày 3/9 vừa qua, đồng đô la Úc (AUD) tiếp tục duy trì ở vùng cao nhất trong gần 13 năm so với đô la New Zealand (NZD), bất chấp cả hai đồng tiền cùng chịu sức ép khi đồng yên tăng mạnh trước những đồn đoán về khả năng Nhật Bản can thiệp vào thị trường ngoại hối.
Được biết, tỷ giá AUD đã giảm 0,1%, xuống 1,2227 NZD, ngay sau khi tăng 1% trong phiên trước và có thời điểm chạm 1,2285 NZD (mức cao nhất trong 13 năm). Và mức tăng trong phiên trước cũng là mức tăng trong ngày mạnh nhất của AUD kể từ tháng 4/2025.
Hiện, tâm điểm của thị trường ngoại hối đang nằm ở sự khác biệt trong triển vọng lãi suất giữa Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) và Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ). RBNZ đã nâng lãi suất 2 lần trong năm nay, nhưng những thông điệp được đưa ra sau các quyết định gần đây khiến nhà đầu tư giảm kỳ vọng về khả năng tiếp tục tăng lãi suất.
Bên cạnh đó, NZD cũng tăng 0,2%, lên 0,5863 USD, sau khi giảm 0,7% trong phiên trước, xuống 0,5802 USD – mức thấp nhất kể từ ngày 30/7. Và vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng của NZD hiện được theo dõi quanh 0,5762 USD.
Faraz Syed – chuyên gia kinh tế tại Citi cho biết, quan điểm thận trọng của ngân hàng này đối với RBNZ chưa thay đổi. Ông cho rằng, mức lãi suất 2,75% có thể là điểm kết thúc của chu kỳ hiện tại, trong khi thị trường vẫn đặt cược vào khả năng RBNZ tiếp tục tăng lãi suất nhiều lần.
Theo ông: “Chúng ta sẽ thấy sự chậm lại trong các chỉ số hoạt động trong những tuần và tháng tới, điều này có thể sẽ ngăn cản RBNZ tăng lãi suất thêm nữa”.
Nếu RBNZ thực sự kết thúc chu kỳ thắt chặt ở mức hiện tại, trong khi RBA tiếp tục nâng lãi suất, chênh lệch lợi suất giữa 2 nền kinh tế có thể trở thành động lực quan trọng hỗ trợ AUD/NZD.
RBA đứng trước một đợt tăng lãi suất mới
Trái ngược với New Zealand, triển vọng chính sách tiền tệ tại Úc đang trở nên cứng rắn hơn khi các dữ liệu kinh tế gần đây tốt hơn dự kiến, qua đó củng cố kỳ vọng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ tiếp tục nâng lãi suất tại cuộc họp ngày 28-29/9.
Hiện, thị trường đang định giá xác suất khoảng 55% cho một đợt tăng lãi suất tại cuộc họp này. Đồng AUD ổn định quanh 0,7170 USD, sau khi tăng 0,3% trong phiên trước.
Về mặt kỹ thuật, giới giao dịch đang theo dõi ngưỡng 0,7208 USD, tương ứng mức cao nhất của tháng 8. Nếu AUD vượt qua vùng này, mục tiêu tiếp theo có thể nằm quanh 0,7280 USD.
Theo Paul Bloxham – kinh tế trưởng tại HSBC, thậm chí dự báo RBA sẽ tăng lãi suất thêm 2 lần trong năm nay, đưa lãi suất cuối chu kỳ lên 4,85%. Được biết, cơ sở của nhận định này chính là nhu cầu trong nền kinh tế Úc vẫn tăng nhanh hơn khả năng mở rộng nguồn cung.
Khi tình trạng cầu vượt cung kéo dài, áp lực lạm phát có thể dai dẳng hơn, khiến ngân hàng trung ương khó chuyển sang nới lỏng chính sách.
Thị trường đang đặt cược RBA tiếp tục thắt chặt
Các hợp đồng hoán đổi lãi suất hiện đang phản ánh kỳ vọng RBA sẽ tăng lãi suất tổng cộng khoảng 40 điểm cơ bản trong năm tới, tương đương khoảng 1,5 lần tăng lãi suất. Diễn biến này đã cho thấy thị trường chưa cho rằng chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ của RBA đã kết thúc.
Đây cũng là điểm khác biệt đáng chú ý so với New Zealand. Nếu RBA tiếp tục nâng lãi suất trong khi RBNZ đứng ngoài, dòng vốn quốc tế có thể có xu hướng dịch chuyển vào các tài sản bằng AUD nhằm tìm kiếm mức sinh lời cao hơn, qua đó tạo thêm động lực hỗ trợ đồng tiền này.
Tuy nhiên, diễn biến tỷ giá không chỉ phụ thuộc vào chính sách lãi suất. Triển vọng tăng trưởng, giá hàng hóa, hoạt động thương mại với Trung Quốc và khẩu vị rủi ro trên toàn cầu cũng có thể tác động đáng kể đến AUD.
Là một trong những nước xuất khẩu hàng hóa lớn trên thế giới, Úc thường được hưởng lợi khi nhu cầu đối với hàng hóa và triển vọng kinh tế toàn cầu cải thiện.
Đồng yên bất ngờ tăng mạnh
Trong khi AUD và NZD chịu tác động từ triển vọng chính sách tiền tệ trong nước, thị trường ngoại hối toàn cầu còn chịu ảnh hưởng đáng kể từ một diễn biến khác, đó là đồng yên tăng giá mạnh.
Đà tăng nhanh của JPY đã khiến giới giao dịch thận trọng trước khả năng chính quyền Nhật Bản có thể can thiệp nhằm hạn chế những biến động quá mạnh của tỷ giá. AUD giảm khoảng 0,7%, xuống 113,05 JPY, trong khi NZD giảm 0,4%, xuống 92,49 JPY.
Diễn biến này cũng cho thấy thị trường ngoại hối đang phải cùng lúc theo dõi nhiều yếu tố, từ chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương, chênh lệch lợi suất, dòng vốn đến khả năng can thiệp của cơ quan quản lý.
Đối với những đồng tiền nhạy cảm với khẩu vị rủi ro như AUD và NZD, một đợt tăng mạnh của JPY có thể gây áp lực trong ngắn hạn, khi nhà đầu tư có xu hướng thu hẹp các giao dịch mang tính rủi ro.
AUD có thể tiếp tục chiếm ưu thế?
Và trong ngắn hạn, lợi thế đang nghiêng về AUD.
Một mặt, kinh tế Úc đang phát đi những tín hiệu đủ mạnh để duy trì khả năng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ. Mặt khác, RBNZ lại đang đứng trước nguy cơ phải dừng tăng lãi suất nếu hoạt động kinh tế New Zealand tiếp tục suy yếu.
Khoảng cách trong chính sách tiền tệ vì vậy có thể tiếp tục hỗ trợ tỷ giá AUD/NZD. Tuy nhiên, nhà đầu tư không nên chỉ nhìn vào lãi suất khi đánh giá triển vọng của cặp tiền này.
Nếu lạm phát tại Úc giảm nhanh hơn dự kiến hoặc tăng trưởng suy yếu, RBA có thể không cần tăng lãi suất nhiều như thị trường đang kỳ vọng. Ngược lại, nếu lạm phát tại New Zealand dai dẳng, RBNZ có thể phải duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn.
Bên cạnh đó, những biến động lớn của đồng USD, JPY và thị trường hàng hóa toàn cầu cũng có thể nhanh chóng đảo chiều xu hướng tỷ giá.
Vì vậy, việc đồng AUD tăng lên vùng cao nhất trong gần 13 năm so với NZD không chỉ phản ánh sức mạnh tương đối của nền kinh tế Úc, mà còn cho thấy thị trường đang định giá ngày càng rõ sự khác biệt giữa 2 chu kỳ chính sách tiền tệ.
Nếu RBA thực sự tiếp tục nâng lãi suất trong khi RBNZ dừng lại, khoảng cách này có thể còn được nới rộng. Tuy nhiên, nếu những kỳ vọng hiện tại đã được phản ánh quá nhiều vào tỷ giá, AUD cũng có thể đối mặt với nguy cơ điều chỉnh khi các dữ liệu kinh tế thực tế không còn đáp ứng kỳ vọng của thị trường.
