Chợ giá – Đồng Việt Nam tiếp tục suy yếu, chạm mức thấp kỷ lục mới trong tuần này do áp lực kép từ chính sách tài khóa mở rộng của Chính phủ và những khó khăn trong hoạt động xuất khẩu dưới tác động của chính sách thương mại toàn cầu.
Được biết, vào ngày 22/8, tỷ giá đồng Việt Nam đã giảm thêm 0,1%, ghi nhận mức 26.401 VND/USD – mức thấp nhất từng được ghi nhận. Theo Ngân hàng MUFG, dự báo đến cuối năm 2025, đồng Việt Nam có thể sẽ giao dịch quanh mốc 26.500 VND/USD, khi nhu cầu nhập khẩu gia tăng còn thặng dư tài khoản vãng lai tiếp tục bị thu hẹp.
Chi tiêu hạ tầng tăng mạnh
Theo các chuyên gia tài chính cho biết, một trong những nguyên nhân chính gây áp lực lên tỷ giá là làn sóng đầu tư vào cơ sở hạ tầng của Việt Nam thời gian gần đây. Chi tiêu công tăng nhanh, đặc biệt trong các lĩnh vực xây dựng, giao thông và năng lượng, đã khiến nhu cầu nhập khẩu vật tư, máy móc, thiết bị tăng mạnh, từ đó làm giảm dự trữ ngoại tệ ròng.
Mặc dù đầu tư vào hạ tầng là cần thiết để nâng cao năng lực sản xuất và thu hút FDI dài hạn, nhưng trong ngắn hạn, nó lại tạo áp lực lớn lên cán cân thanh toán. Điều này càng rõ nét trong bối cảnh xuất khẩu tăng trưởng chậm lại do nhu cầu thế giới yếu và các rào cản thương mại từ phía Mỹ và một số thị trường lớn khác.
Xuất khẩu chững lại, FDI chậm dòng
Theo dự báo từ Công ty Chứng khoán TP. HCM (HSC), thì tỷ giá có thể chạm mức 26.600 VND/USD vào cuối năm 2025, phản ánh sự suy yếu của đồng nội tệ trong một chu kỳ dài hơn.
Bên cạnh đó, HSC cũng lưu ý rằng thặng dư thương mại đang thu hẹp, trong khi dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) có dấu hiệu chững lại do giới đầu tư đang “nghe ngóng” các thay đổi về chính sách thuế và môi trường pháp lý trong khu vực.
Ngoài ra, chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới cũng đang hút một phần dòng vốn đầu cơ ra khỏi đồng Việt Nam, cũng đã khiến áp lực tỷ giá thêm phần nặng nề.
FED có thể cắt giảm lãi suất, nhưng chưa đủ để “giải cứu” VND
Trong một báo cáo mới nhất, Công ty Chứng khoán MB (MBS) cho biết Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) có thể bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất vào cuối năm nay, đưa mức lãi suất USD về khoảng 4%. Tuy nhiên, chênh lệch lãi suất giữa USD và VND vẫn sẽ duy trì ở mức cao, khiến cho dòng vốn ngắn hạn tiếp tục có xu hướng rời khỏi thị trường Việt Nam.
MBS đánh giá rằng mặc dù USD có thể yếu đi trên thị trường toàn cầu, nhưng những yếu tố nội tại trong nước, đặc biệt là nhu cầu nhập khẩu lớn và thâm hụt cán cân vãng lai, vẫn sẽ tiếp tục giữ tỷ giá ở mức cao.
Nguy cơ từ chính sách thuế nhập khẩu 0% với Mỹ
Đáng chú ý, việc Việt Nam áp dụng mức thuế suất nhập khẩu 0% đối với nhiều mặt hàng từ Mỹ có thể kích thích nhập khẩu tăng mạnh, trong khi xuất khẩu lại gặp nhiều khó khăn do những rào cản kỹ thuật, quy định chống bán phá giá và việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu.
Theo một chuyên gia tài chính từ Ngân hàng Nhà nước nhận định: “Việc cắt giảm thuế nhập khẩu có thể hỗ trợ mối quan hệ thương mại song phương, nhưng nếu không đi kèm với tăng trưởng xuất khẩu tương ứng, nó sẽ làm gia tăng nhập siêu và gây áp lực lên tỷ giá.”
Có thể thấy, việc tỷ giá đồng Việt Nam yếu đi không chỉ ảnh hưởng tới chi phí nhập khẩu, mà còn tác động rõ rệt đến lạm phát nhập khẩu, khiến giá hàng hóa trong nước, đặc biệt là các mặt hàng nhập khẩu như xăng dầu, linh kiện điện tử, thuốc men, tăng theo.
