Trung Quốc siết thanh khoản nhằm kìm hãm đà tăng nhân dân tệ

05/11/2026 10:33 Phản hồi: 1

Chợ giá – Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) nâng tỷ lệ dự trữ ngoại hối bắt buộc từ 4% lên 6% có hiệu lực từ 15/11, sau khi tỷ giá USD/CNY giảm về vùng 6,65. Theo ngân hàng MUFG, động thái đóng băng khoảng 24 tỷ USD thanh khoản ngoại tệ, nhằm làm chậm đà tăng giá đồng nhân dân tệ thay vì đảo ngược xu hướng.

Tỷ lệ dự trữ ngoại hối bắt buộc là phần tiền gửi ngoại tệ mà các ngân hàng thương mại phải giữ lại tại ngân hàng trung ương, không được dùng để cho vay hay giao dịch. Khi PBoC nâng tỷ lệ này thêm 2 điểm phần trăm, lượng ngoại tệ khả dụng trong hệ thống giảm đi, qua đó hạn chế áp lực mua nhân dân tệ trên thị trường.

trung quoc phat hanh trai phieu dac biet tri gia 1000 nhan dan te — Trung Quốc siết thanh khoản nhằm kìm hãm đà tăng nhân dân tệ

Quyết định có hiệu lực từ ngày 15/11, sau khi cặp tỷ giá USD/CNY liên tục đi xuống và tiến sát mốc 6,65. Đây là vùng giá phản ánh nhân dân tệ đã mạnh lên đáng kể so với đồng USD trong năm nay, buộc PBoC phải can thiệp bằng công cụ hành chính.

Theo ước tính của ngân hàng MUFG (Nhật Bản), biện pháp này đóng băng khoảng 24 tỷ USD thanh khoản ngoại hối trong hệ thống ngân hàng Trung Quốc. Con số đủ lớn để tạo tác động ngắn hạn lên cung cầu ngoại tệ, nhưng chưa đủ xoay chuyển xu hướng tăng giá của đồng nhân dân tệ.

“Biện pháp này, theo quan điểm của chúng tôi, nhằm giảm tốc độ tăng giá của nhân dân tệ so với USD, chứ không phải nỗ lực đảo ngược xu hướng tăng giá,” MUFG nhận định trong báo cáo công bố hôm 4/11.

Nhân dân tệ mạnh lên trong năm nay chủ yếu nhờ thặng dư thương mại lớn của Trung Quốc. Khi xuất khẩu vượt nhập khẩu, dòng ngoại tệ chảy vào nhiều hơn, tạo lực đẩy tự nhiên cho đồng nội tệ.

Bên cạnh đó, các doanh nghiệp xuất khẩu Trung Quốc ngày càng tích cực chuyển đổi nguồn thu ngoại tệ sang nhân dân tệ thay vì giữ USD. Xu hướng này cộng hưởng với thặng dư thương mại, khiến cung ngoại tệ dồi dào trên thị trường nội địa và đồng nhân dân tệ liên tục lên giá.

MUFG giữ nguyên dự báo tỷ giá USD/CNY ở mức 6,65 vào cuối năm 2026 và 6,50 vào quý III/2027. Ngân hàng Nhật Bản kỳ vọng nhân dân tệ tiếp tục tăng giá trong trung hạn, dù PBoC đang tìm cách hãm phanh.

Đây không phải lần đầu PBoC dùng công cụ tỷ lệ dự trữ ngoại hối để điều tiết tỷ giá. Ngân hàng trung ương Trung Quốc từng nhiều lần điều chỉnh tỷ lệ này theo cả hai chiều tăng và giảm trong các giai đoạn nhân dân tệ biến động mạnh, tùy mục tiêu chính sách ở từng thời kỳ.

Áp lực tăng giá nhân dân tệ còn được cộng hưởng bởi đà suy yếu diện rộng của đồng USD trên thị trường quốc tế. Phiên hôm 4/11, đồng bạc xanh chạm đáy một tháng, đẩy cặp USD/JPY xuống dưới 158,00 và giúp AUD/USD phục hồi vượt ngưỡng 0,7000.

Đồng USD lao dốc sau khi kết quả kiểm phiếu sớm bầu cử giữa kỳ Mỹ làm gia tăng lo ngại bất ổn chính trị. Viễn cảnh Quốc hội chia rẽ đẩy dòng vốn vào tài sản trú ẩn an toàn, kéo lợi suất trái phiếu Mỹ giảm trên toàn đường cong.

Vàng thế giới cũng được hỗ trợ, lấy lại mốc trên 4.000 USD một ounce (khoảng 31,1 gram) sau hai phiên giảm liên tiếp. USD yếu, lợi suất trái phiếu đi xuống và giá dầu thô hạ nhiệt là ba yếu tố cùng đẩy kim loại quý tăng trong phiên.

Tại Việt Nam, biến động tỷ giá nhân dân tệ ảnh hưởng gián tiếp tới đồng VND và hoạt động thương mại song phương. Nhân dân tệ mạnh lên giúp giảm sức ép cạnh tranh từ hàng xuất khẩu Trung Quốc, song đồng thời khiến chi phí nhập khẩu nguyên liệu từ nước này tính bằng nhân dân tệ tăng theo, tác động tới đầu vào sản xuất nhiều ngành trong nước.

Nếu thặng dư thương mại và dòng chuyển đổi ngoại tệ của doanh nghiệp Trung Quốc duy trì ở mức cao, nhân dân tệ có thể tiếp tục tăng giá bất chấp biện pháp hành chính. PBoC khi đó nhiều khả năng phải triển khai thêm công cụ khác như điều chỉnh tỷ giá trung tâm hàng ngày hoặc áp dụng hệ số điều chỉnh ngược chu kỳ, tạo thêm lực cản cho đà lên giá.

Ở chiều ngược lại, nếu đồng USD phục hồi nhờ kết quả bầu cử giữa kỳ mang lại ổn định chính trị hoặc dữ liệu kinh tế Mỹ khả quan, áp lực tăng giá nhân dân tệ sẽ giảm tự nhiên. Biện pháp nâng tỷ lệ dự trữ ngoại hối khi đó cộng hưởng với xu hướng thị trường, giúp PBoC đạt mục tiêu hạ nhiệt mà không cần can thiệp thêm.