Chợ giá – Sau một năm 2025 đầy biến động bởi chiến tranh thương mại, bất ổn chính trị toàn cầu và làn sóng bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI), các chuyên gia cho rằng năm 2026 sẽ tiếp tục là giai đoạn thử thách đối với thị trường tài chính quốc tế. Trong khi đó, vàng và AI đang được xem là hai trụ cột quan trọng trong chiến lược đầu tư dài hạn.
Hàng hóa hưởng lợi trong môi trường lãi suất giảm
Theo Báo cáo Triển vọng Hàng hóa năm 2026 của Goldman Sachs cho biết, các chỉ số hàng hóa toàn cầu đã ghi nhận mức sinh lời ấn tượng trong năm 2025. Cụ thể, chỉ số Bloomberg Commodity Index (BCOM) tăng khoảng 15%, chủ yếu nhờ đà tăng mạnh của nhóm kim loại công nghiệp và kim loại quý – những tài sản thường hưởng lợi rõ nét trong môi trường lãi suất thấp.
Bên cạnh đó, Goldman Sachs cũng nhận định, kịch bản kinh tế vĩ mô cơ sở của họ cho năm 2026 bao gồm tăng trưởng GDP toàn cầu duy trì ổn định, cùng với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dự kiến cắt giảm tổng cộng 50 điểm cơ bản lãi suất. Diễn biến này được kỳ vọng sẽ tiếp tục hỗ trợ thị trường hàng hóa, đặc biệt là các tài sản mang tính phòng thủ.
Bốn rủi ro lớn chi phối thị trường toàn cầu
Các nhà phân tích đã chỉ ra bốn yếu tố rủi ro mang tính cấu trúc sẽ tiếp tục tác động mạnh đến thị trường trong năm 2026.
Chính sách thuế quan của Mỹ
Việc Tổng thống Donald Trump áp dụng các mức thuế “đối ứng” từ tháng 4/2025 đã gây ra một cú sốc lớn, khiến nhiều thị trường chứng khoán toàn cầu lao dốc mạnh trong thời gian ngắn.
Khủng hoảng niềm tin vào Fed
Những lo ngại xoay quanh tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang đã khiến đồng USD chịu áp lực bán mạnh, thúc đẩy dòng vốn dịch chuyển sang các tài sản an toàn như vàng và trái phiếu chính phủ có xếp hạng tín nhiệm cao.
Rủi ro bong bóng AI
Dù trí tuệ nhân tạo đang trở thành động lực tăng trưởng quan trọng cho thị trường cổ phiếu, nhưng không ít chuyên gia vẫn cảnh báo rằng, định giá của nhiều doanh nghiệp công nghệ đã vượt xa nền tảng cơ bản.
Bất ổn địa chính trị và thương mại
Căng thẳng giữa các nền kinh tế lớn, đặc biệt là Mỹ và Trung Quốc, đã tiếp tục làm gia tăng nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng và biến động thị trường.
Thị trường Châu Á phục hồi nhờ cổ phiếu công nghệ
Sau cú sốc ban đầu từ chính sách thuế của Mỹ – thời điểm chỉ số Hang Seng (Hồng Kông, Trung Quốc) chứng kiến mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ năm 1997 đã khiến dòng vốn toàn cầu nhanh chóng bước vào quá trình tái cơ cấu.
Nhiều thị trường Châu Á như Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan và Hồng Kông cũng phục hồi mạnh mẽ nhờ sự dẫn dắt của nhóm cổ phiếu công nghệ và AI. Đáng chú ý, chỉ số KOSPI của Hàn Quốc đã tăng hơn 70% trong năm 2025, trở thành thị trường chứng khoán tăng mạnh nhất thế giới.
Tại Việt Nam, VN-Index cũng tăng khoảng 40% trong năm 2025, thiết lập mức cao lịch sử mới. Hiện, chính phủ Việt Nam đang đặt mục tiêu tăng trưởng kinh tế tối thiểu 10% cho năm 2026, phản ánh kỳ vọng lớn vào sự phục hồi và mở rộng của nền kinh tế.
Tuy nhiên, theo khảo sát của Natixis đối với hơn 500 tổ chức đầu tư toàn cầu cho biết, có tới 74% dự báo thị trường sẽ trải qua một đợt điều chỉnh trong năm 2026, với địa chính trị và nguy cơ bong bóng công nghệ là hai mối lo hàng đầu.
Vàng – Tâm điểm trong chiến lược đầu tư phòng vệ
Trong nhóm các loại hàng hóa hiện nay, Goldman Sachs đánh giá vàng là tài sản có triển vọng tăng giá tích cực nhất. Theo ngân hàng này cho biết, nhu cầu mua vào của các ngân hàng trung ương dự kiến sẽ duy trì ở mức rất cao trong năm 2026, với lượng mua trung bình khoảng 70 tấn mỗi tháng – cao gấp bốn lần so với giai đoạn trước năm 2022.
Bên cạnh đó, Goldman Sachs cũng ước tính, riêng yếu tố này có thể đóng góp khoảng 14 điểm phần trăm vào mức tăng giá vàng dự báo đến cuối năm 2026.
Nguyên nhân được chỉ ra gồm ba yếu tố chính:
- Việc Nga bị đóng băng dự trữ ngoại hối vào năm 2022 khiến nhiều nền kinh tế mới nổi phải xem xét lại rủi ro địa chính trị trong công tác quản lý dự trữ quốc gia
- Tỷ trọng vàng trong dự trữ ngoại hối của nhiều quốc gia (trong đó có Trung Quốc), vẫn ở mức thấp so với chuẩn quốc tế, trong khi Bắc Kinh thúc đẩy tham vọng quốc tế hóa đồng nhân dân tệ
- Các khảo sát quốc tế cho thấy nhu cầu nắm giữ vàng của ngân hàng trung ương đang ở mức cao kỷ lục.
Ngoài ra, Goldman Sachs cũng lưu ý rằng, trong trường hợp xu hướng đa dạng hóa tài sản lan rộng sang nhà đầu tư cá nhân, giá vàng có thể tăng mạnh hơn dự báo. Hiện tại, các quỹ ETF vàng chỉ chiếm khoảng 0,17% danh mục tài chính của nhà đầu tư cá nhân tại Mỹ – mức thấp hơn nhiều so với giai đoạn đỉnh năm 2012.
Dự báo giá vàng và thông điệp cho nhà đầu tư
Về triển vọng giá, Goldman Sachs dự báo vàng có thể điều chỉnh về vùng 4.200 USD/ounce trong quý I/2026, trước khi tăng trở lại, vượt 4.400 USD/ounce trong quý II và lập đỉnh lịch sử mới quanh 4.630 USD/ounce vào quý III. Và đến cuối quý IV/2026, giá vàng thậm chí có thể tiệm cận mốc 4.900 USD/ounce.
Theo các chuyên gia nhấn mạnh rằng, trong khi tình hình địa chính trị trở nên phức tạp, nguồn cung hàng hóa tập trung cao về mặt địa lý và cạnh tranh công nghệ – AI ngày càng gay gắt, thì hàng hóa nói chung và vàng nói riêng đang thể hiện rõ vai trò “bảo hiểm” cho danh mục đầu tư.
Danh mục chỉ gồm cổ phiếu và trái phiếu có thể không đủ khả năng chống đỡ trước các cú sốc nguồn cung, khi tăng trưởng suy yếu nhưng lạm phát và giá hàng hóa lại tăng mạnh. Do đó, việc phân bổ hợp lý vào vàng và các loại hàng hóa chiến lược được xem là lựa chọn đáng cân nhắc cho nhà đầu tư bước vào năm 2026 đầy biến động.
