Chợ giá – Việc đồng yên tiếp tục rơi xuống mức thấp nhất trong gần bốn thập kỷ so với đồng USD đang làm gia tăng áp lực đối với Chính phủ Nhật Bản. Trong khi đó, giới đầu tư toàn cầu đều hướng sự chú ý vào một câu hỏi then chốt: Liệu Tokyo sẽ chấp nhận để đồng nội tệ suy yếu đến đâu trước khi triển khai một đợt can thiệp mới trên thị trường ngoại hối?
Thị trường thay đổi kỳ vọng về ngưỡng can thiệp
Sau khi tỷ giá USD/JPY vượt mốc 162 yên/USD trong phiên giao dịch ngày 30/6 vừa qua, nhiều nhà phân tích cho rằng thị trường đang bước vào một giai đoạn đặc biệt nhạy cảm. Thay vì coi ngưỡng 160 yên/USD là “lằn ranh đỏ” từng kích hoạt các đợt can thiệp quy mô lớn trong năm 2024, giới giao dịch hiện đang chuyển sự chú ý sang vùng 163 yên/USD, thậm chí là các mức cao hơn.
Theo các chuyên gia cho rằng, diễn biến này phản ánh quan điểm rằng Bộ Tài chính Nhật Bản có thể đang chấp nhận một đồng yên yếu hơn so với trước đây. Trong khi đó, bất kỳ biến động nào từ thị trường lao động Mỹ hoặc sự thay đổi trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đều có thể trở thành chất xúc tác khiến tỷ giá tăng nhanh trong thời gian ngắn.
Việc đồng yên liên tục thiết lập các mức đáy mới cũng làm thay đổi đáng kể kỳ vọng của giới đầu tư về khả năng can thiệp của Chính phủ Nhật Bản. Nếu trước đây nhiều nhà giao dịch cho rằng Tokyo sẽ hành động ngay khi tỷ giá vượt các mốc lịch sử, thì hiện nay thị trường đánh giá nhà chức trách có thể sẵn sàng chấp nhận mức mất giá lớn hơn trước khi triển khai các biện pháp hỗ trợ đồng nội tệ.
Sự thay đổi trong kỳ vọng này xuất phát từ thực tế các đợt can thiệp quy mô lớn trong năm 2024 chỉ giúp đồng yên phục hồi trong thời gian ngắn trước khi quay trở lại xu hướng giảm giá.
Trong khi đó, dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) từng bước điều chỉnh chính sách tiền tệ và nâng lãi suất từ mức thấp kỷ lục, các biện pháp này vẫn chưa đủ để đảo ngược đà suy yếu của đồng yên. Chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ vẫn ở mức cao, tiếp tục thúc đẩy dòng vốn dịch chuyển sang các tài sản có lợi suất hấp dẫn hơn.
Mốc 163 yên/USD trở thành tâm điểm
Ông Rinto Maruyama – chiến lược gia cấp cao về ngoại hối và lãi suất tại SMBC Nikko Securities cho rằng, ngưỡng 163 yên/USD sẽ là mốc tiếp theo mà thị trường cần đặc biệt theo dõi. Theo ông, những lo ngại về khả năng Chính phủ Nhật Bản can thiệp đã góp phần giúp đồng yên duy trì sức mạnh tốt hơn so với dự báo sau cuộc họp chính sách gần đây của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Bên cạnh đó, ông Maruyama cũng nhận định rằng, nếu đồng yên giảm giá với tốc độ tương đồng các đồng tiền chủ chốt khác, tỷ giá USD/JPY hiện hoàn toàn có thể đã nằm trong vùng 163-164 yên/USD. Theo ông, điều này cho thấy tâm lý thị trường vẫn chịu ảnh hưởng đáng kể từ kỳ vọng về các biện pháp can thiệp, dù đến nay Tokyo vẫn chưa có bất kỳ động thái trực tiếp nào.
Đồng quan điểm, bà Ikue Saito – chiến lược gia tại JPMorgan Chase & Co. cho rằng, ngưỡng can thiệp của Nhật Bản có thể đã được nâng lên nếu các nhà chức trách tiếp tục áp dụng “phương pháp bí mật” từng được sử dụng trong các hoạt động can thiệp năm 2024. Theo bà, hiệu quả tương đối hạn chế của những lần can thiệp trước có thể khiến Bộ Tài chính Nhật Bản thận trọng hơn trong việc sử dụng dự trữ ngoại hối để hỗ trợ đồng yên.
Ngoài ra, bà Saito cũng cho biết, diễn biến trong phiên giao dịch ngày thứ Ba cho thấy nhiều lệnh cắt lỗ cùng các rào cản quyền chọn tập trung quanh vùng 162-162,50 yên/USD đã bị kích hoạt, qua đó góp phần đẩy nhanh đà giảm của đồng yên. Theo bà, nếu tỷ giá tiếp tục vượt qua các ngưỡng kỹ thuật quan trọng trong thời gian tới, biến động trên thị trường ngoại hối có thể sẽ gia tăng.
Cảnh báo bằng lời nói chưa đủ sức ngăn đà giảm
Dù tỷ giá đồng yên tiếp tục suy yếu, các quan chức Nhật Bản vẫn duy trì lập trường cứng rắn về khả năng can thiệp vào thị trường ngoại hối. Trong ngày 30/6 vừa qua, Bộ trưởng Tài chính – Satsuki Katayama và Chánh Văn phòng Nội các – Minoru Kihara đều khẳng định Chính phủ Nhật Bản sẵn sàng triển khai những biện pháp phù hợp khi cần thiết.
Tuy nhiên, các tuyên bố này gần như không tạo ra tác động đáng kể đến tâm lý thị trường. Trong phiên giao dịch tại Tokyo, đồng yên tiếp tục giảm xuống 162,41 yên/USD, phản ánh niềm tin của giới đầu tư rằng các yếu tố nền tảng vẫn đang tạo sức ép lớn lên đồng nội tệ.
Đáng chú ý, giới phân tích cũng cho rằng, phát biểu lần này của Bộ trưởng Tài chính – Satsuki Katayama có phần mềm mỏng hơn so với cuối tháng 4/2024, thời điểm ngay trước khi Nhật Bản triển khai chiến dịch can thiệp quy mô kỷ lục. Khi đó, bà từng đưa ra thông điệp cứng rắn, thậm chí khuyến cáo các nhà đầu tư “không nên rời mắt khỏi điện thoại thông minh”, ngay cả khi đang đi nghỉ hay ra ngoài, như một tín hiệu cho thấy Chính phủ có thể hành động bất cứ lúc nào.
Thị trường chờ tín hiệu rõ ràng hơn từ Tokyo
Trong ngắn hạn, giới đầu tư nhận định những diễn biến của đồng yên sẽ tiếp tục phụ thuộc vào ba yếu tố chính, gồm chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), lộ trình điều hành lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) và quyết định của Bộ Tài chính Nhật Bản về việc có triển khai thêm các biện pháp can thiệp hay không.
Trong khi chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ vẫn chưa thu hẹp, đồng yên được dự báo sẽ tiếp tục chịu áp lực mất giá. Điều này cũng khiến thị trường theo dõi sát mọi phát biểu của giới chức Tokyo cùng từng biến động của tỷ giá, bởi chỉ một tín hiệu nhỏ cũng có thể trở thành chất xúc tác cho một đợt biến động mạnh trên thị trường ngoại hối toàn cầu.
